长江商报记者沈右荣
千亿重组顺利落地的中国神华（601088.SH、01088.HK）经营业绩基本上稳住了。
中国神华近期发布的业绩预告显示，2026年上半年，公司预计实现归母净利润263亿元至298亿元，同比增长6.9%至21.1%。如果对财务报表追溯调整，则同比下降4.7%至增长8.0%。
2023年中期至2025年中期，公司归母净利润连续三年下降，降幅均达到两位数。
对比之下，2026年上半年，中国神华的经营业绩已显好转趋势。
2026年上半年，中国神华完成作价1335.98亿元收购国家能源集团旗下电力、煤炭、化工、物流等领域12家标的公司股权。
煤炭、发电，是中国神华主要业务，煤电协同，既能降本，又能增强抵御市场风险能力。2025年，公司发电业务收入827.08亿元，占营业收入的28.04%，成为公司第二大收入来源。
中国神华加速推进煤电协同。本月初，公司披露，位于河北的两机组均顺利通过168小时试运行，将投入商运。
二季度盈利最高191亿
中国能源巨头中国神华韧性较强，经营业绩稳健。
根据中国神华最新发布的业绩预告，经财务部门初步测算，2026年上半年，公司预计实现中国企业会计准则下归母净利润为263亿元至298亿元。与上年同期法定披露数据相比，增加17亿元至52亿元，增长幅度为6.9%至21.1%，与经重述的上年同期数据相比，将减少13亿元至增加22亿元，下降4.7%至增长8.0%；预计实现的中国企业会计准则下扣非净利润261亿元至281亿元，与上年同期法定披露数据相比，将增加18亿元至38亿元，增长7.4%至15.6%。与经重述的上年同期数据相比，增加18亿元至38亿元，增长7.4%至15.6%。
2023年上半年至2025年上半年，公司实现的归母净利润分别为332.79亿、295.04亿元、246.41亿元，同比下降幅度为19.15%、11.34%、12.03%；归母净利润分别为329.70亿元、294.81亿元、243.12亿元，同比下降18.60%、10.60%、17.50%。
上述三个中期，中国神华的归母净利润、扣非净利润同比均以两位数的幅度下降。
2026年上半年，重述后，公司归母净利润同比降幅降至个位数，而扣非净利润结束了三连降，逆转为增长。
2026年一季度，中国神华实现的归母净利润、扣非净利润分别为额106.67亿元、107.12亿元，同比下降10.73%、8.50%。
对照半年度业绩预告数据计算得出，2026年二季度，公司实现的归母净利润、扣非净利润预计数分别为156.33亿元至191.33亿元、153.88亿元至173.88亿元，与2025年二季度的126.92亿元、126.07亿元（均为重述前数据）均有明显增长。
2026年3月，中国神华公告，公司筹划的重大资产重组事项全部完成，标的资产已经完成过户。此前，公司披露拟以发行股份及支付现金方式，作价1335.98亿元收购国家能源集团旗下电力、煤炭、化工、物流等领域12家标的公司股权，并同步配套募资不超过200亿元。
这12家公司中，除山西省晋神能源有限公司外，其他11家标的公司纳入中国神华财务报表合并范围。
中国神华表示，2026年上半年，公司煤化工业务量以及自有铁路、港口、航运业务量增加带来煤化工和运输业务利润同比增长，但税金及附加同比增长，以及营业外支出同比有所增加，也对利润增长带来影响。
发电收入占比升至30%
在煤炭行业景气度不高的现实情况下，中国神华依然稳健，这与其独特的煤电一体化经营模式相关。
中国神华主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。
在2025年报中，中国神华披露称，公司拥有规模可观、高效运营的煤炭、发电业务，拥有铁路、港口和船舶组成的大规模一体化运输网络，高效连接中国西部资源供应与东南沿海能源需求，形成了煤炭、电力、运输、煤化工一体化开发，产运销一条龙经营，各产业板块深度合作、有效协同的核心竞争优势，具有较强的市场销售与议价能力优势。
中国神华的核心业务是煤炭，拥有位于神东矿区、准格尔矿区、胜利矿区、宝日希勒矿区及新街台格庙矿区等地的优质煤炭资源。2025年本集团实现商品煤产量332.1百万吨、煤炭销售量430.9百万吨。
2025年，公司煤炭业务收入2212.32亿元，占公司营业收入的75.02%。
电力业务已经成为中国神华第二大收入来源。公司控制并运营大容量、高参数的清洁燃煤机组，于2025年底控制并运营的发电机组装机容量52676兆瓦，2025年完成总售电量2070亿千瓦时。
2025年，公司发电业务收入827.08亿元，占营业收入的28.04%，较2024年的25.96%有所上升。
中国神华仍在加码电力产能布局。7月2日晚，中国神华公告，定州电厂三期2台66万千瓦机组扩建工程项目（“定州三期”）5号机组、沧东电厂三期2台66万千瓦机组扩建工程项目（“沧东三期”）5号机组均顺利通过168小时试运行，计划将于近期投入商业运营。
中国神华称，两项目全部投运后，将有效缓解所在区域电网调峰及供热压力，为京津冀地区能源安全提供保障。
届时，中国神华的煤电协同效益将进步显现。
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